Euro: mercredi, promis, ce sera "apaisant"

Les marchés financiers sont priés de ne pas paniquer et d’attendre jeudi. Ce jour-là, après deux ans de crise, c’est juré, la zone euro parviendra à une«solution commune, ambitieuse et durable», comme le martèle depuis quinze jours Nicolas Sarkozy. Rien de concret n’est sorti hier à Bruxelles du sommet réunissant les 27 chefs d’Etat et de gouvernement, puis, dans la foulée, de celui des 17 de la seule zone euro. Comme a dû l’admettre la chancelière allemande, Angela Merkel, «aucun expert n’a la solution sûre à 100%» : face à un scénario «sans précédent»,«nous apprenons douloureusement […] au fil de l’eau. Nous voulons faire quelque chose de courageux, mais nous devons penser aux conséquences». A ses côtés, très tendu, le président français a seulement émis l’espoir que l’Europe saura «éviter la catastrophe» en trouvant, d’ici mercredi, «un accord qui apaise».

Loin de rassurer, les Européens ont de nouveau donné le spectacle de leurs divisions : frictions au sein de la zone euro, et rébellion des dix pays non-membres de la monnaie unique, qui réclament voix au chapitre. A 8 h 30, le chef du gouvernement italien, Silvio Berlusconi, a été convoqué par Angela Merkel et Nicola Sarkozy. Voir l’Italie prendre le chemin de la Grèce est le scénario cauchemar : la troisième économie européenne est plombée par près de 2 000 milliards d’euros de dette publique, et le Cavaliere n’a encore rien entrepris de sérieux pour la juguler, s’énervent Paris et Berlin, mais aussi la Banque centrale européenne. Ce fut «une discussion entre amis», a éludé la chancelière. Pour Sarkozy, Rome ne peut pas prétendre à la solidarité de ses partenaires sans entreprendre la cure de rigueur à laquelle l’Irlande, le Portugal et l’Espagne, sans parler de la Grèce, se sont déjà soumis : «Il faut des perspectives fermes et pas de simples engagements.»

Les éléments du plan qui devrait être adopté mercredi sont déjà sur la table, même si «techniquement», il reste beaucoup de travail à effectuer, comme le reconnaît un chef de gouvernement :«Ce n’est pas de la mauvaise volonté, c’est juste que c’est épouvantablement compliqué.» Ainsi en est-il de l’augmentation de la décote de la dette publique grecque : la zone euro estime que pour la rendre soutenable, il faut passer d’une perte pour les investisseurs privés de 21%, comme cela avait été prévu le 21 juillet, à plus de 50%. Mais cette décote doit être «volontairement» acceptée par les banques et assurances, ce qui nécessite une négociation. A défaut, c’est «l’événement de crédit», le déclenchement des CDS (credit default swap, assurances contre le défaut d’un Etat) et, sans doute, la contagion à l’ensemble du système financier européen. Une décote qui, même si elle est volontaire, pourrait pousser les investisseurs à retirer leurs avoirs des pays les plus fragiles s’ils estiment que la Grèce ne sera pas un cas isolé, mais le début d’une série. Bref, la peur de la contagion est là, et bien là.

Du scénario retenu pour la Grèce dépendra le montant de la recapitalisation nécessaire. On sait déjà que les banques européennes devront de toute façon monter d’ici à juin à un ratio de fonds propres durs de 9% (contre 5% actuellement). Il leur faudrait trouver 108 milliards d’euros (sur les marchés, en réduisant la taille de leur bilan ou en faisant appel aux fonds publics), mais tout dépend du scénario grec retenu et des risques de contagion. Enfin, si «l’effet de levier», dont sera doté le Fonds européen de stabilité financière (FESF) - fort d’une capacité de prêt de 440 milliards d’euros destinés à aider les pays en difficulté -, est acquis, son mode de fonctionnement ne l’est pas encore. La France a renoncé à demander la transformation du FESF en établissement financier ayant accès aux liquidités illimitées de la Banque centrale européenne, Berlin s’y opposant. Deux solutions sont sur la table, chacune donnant aux investisseurs l’assurance de récupérer une bonne partie de leur mise en cas de problème.

Au-delà de ces mesures de gestion de crise,Berlin et Paris veulent engager l’Union sur la voie du fédéralisme économique et budgétaire. Nicolas Sarkozy a expliqué à ses partenaires qu’il souhaitait le faire à vingt-sept, mais «si ça n’est pas possible, on le fera à dix-sept sur la base d’une proposition franco-allemande». Pas question de se laisser freiner par le Royaume-Uni ou la Suède, les mauvais coucheurs de l’Europe. Sarkozy s’est d’ailleurs sévèrement frotté au Britannique David Cameron, qui a protesté contre la multiplication des sommets de la zone euro : «Il est curieux que quelqu’un qui passe son temps à dire que l’euro est une mauvaise chose veuille y assister…»Le Suédois Fredrik Reinfeldt s’est lui aussi fait remonter les bretelles, ses incessants «bons conseils» ayant fini par irriter jusqu’à Berlin.

Heureusement, les cadeaux de naissance offerts à Giulia, la fille de Nicolas Sarkozy et Carla Bruni, ont égayé la journée. «J’ai appelé immédiatement Carla pour lui dire qu’Angela nous avait offert un ours rigolo.» Cameron, lui, s’est fendu d’une couverture de laine rose tissée dans sa circonscription…

N.B.: article cosignée avec Nathalie Dubois paru ce matin dans Libération

Rédigé le lundi 24 octobre 2011 à 18:50 dans Conseil européen, Crise fi