H Γερμανία σε στάση αναμονής

Παρασκευή, 11 Ιανουάριος 2013 02:01

Η Γερμανία είχε ένα άθλιο τέταρτο τρίμηνο. Το κοινό αίσθημα υποστηρίζει ότι οι δοκιμαζόμενες  οικονομίες στην ευρωζώνη είναι πιθανό να παραμείνουν μεγάλη τροχοπέδη για την Γερμανία για αρκετό καιρό ακόμα. Αλλά ο Υπουργός Οικονομίας της Γερμανίας κ. Philipp Roesler πιστεύει ότι η πρόσφατη αδυναμία ήταν απλώς μια πτωτική συγκυρία και ότι το 2013 θα δούμε μια επιστροφή στην ισχυρή ανάπτυξη. Μπορεί να έχει δίκιο;

Η άποψη που επικρατεί σε γενικές γραμμές είναι ότι η ύφεση δεν πρόκειται να τελειώσει σύντομα και θα συνεχίσει να επηρεάζει τον ισχυρό πυρήνα της Ευρώπης.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αγόρασε χρόνο πέρυσι, αν μη τι άλλο ελπιδοφόρο γεγονός, όπου υπό όρους θα παρεμβαίνει στις αγορές ομολόγων. Όμως, η αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στις χρηματοπιστωτικές αγορές δε θα είναι επιτευχθεί εάν δεν έρθει η ανάπτυξη, και για να συμβεί αυτό πρέπει να υπάρξει μια χαλάρωση των νομισματικών συνθηκών, η οποία, μέχρι στιγμής, δεν έχει συμβεί, υποστηρίζει ο Jamie Dannhauser της Lombard Street Research.

Ακόμα και οι οικονομίες που φαίνεται να έχουν σταθεροποιηθεί μπορεί στην πραγματικότητα να είναι πολύ πιο εύθραστες από ό τι φαίνονται. Για παράδειγμα, η διαδεδομένη αίσθηση στην Ιρλανδία είναι ότι οι τιμές των κατοικιών που κατέρρευσαν έχουν φτάσει στον πάτο και μπορεί σιγά σιγάν να εμφανίσουν ακόμη και μικρά κέρδη. Ο οίκος Fitch Ratings μάλλον φάνηκε πιο απαισιόδοξος δηλώνοντας ότι οι ιρλανδικές τιμές ακινήτων θα πρέπει να μειωθούν περαιτέρω κατά 20%.

Ομοίως, εκείνοι που υποστηρίζουν ότι η ελληνική και η ισπανική ανεργία έχουν φτάσει στα ανώτατα όρια τους διότι, σε πάνω από 25%, είναι δύσκολο να δούμε τις συνθήκες να επιδεινώνονται, επιδεικνύουν μια ξεχωριστή έλλειψη φαντασίας. Και οι δύο οικονομίες χρειάζονται ακόμη ορισμένες σημαντικές διαρθρωτικές αλλαγές πριν από την ανάπτυξη.

Οι επιπτώσεις στην Γερμανία από τους αγώνες των χωρών αυτών είναι σαφές στην κατάρρευση των παραγγελιών από το υπόλοιπο της ζώνης του ευρώ σε σχέση με μια ισχυρή απόδοση από τον υπόλοιπο κόσμο. Στοιχεία που μόλις δημοσιοποιήθηκαν δείχνουν ότι βιομηχανική παραγωγή για το μήνα Νοέμβριο παρουσίασε αύξηση μόλις 0,2%, περίπου 0,8 εκατοστιαίες μονάδες λιγότερο από τις προβλέψεις.

Γιατί, λοιπόν, αναμένουμε η ανάκαμψη στη γερμανική ανάπτυξη;

Οι γερμανικές ομοσπονδιακές εκλογές το Σεπτέμβριο ή τον Οκτώβριο, θα κάνει τους πολιτικούς να συγκεντρωθούν. Οι πολιτικοί σε όλο τον κόσμο γνωρίζουν ότι η δωροδοκία ψηφοφόρων με δικά τους χρήματα είναι ο σίγουρος δρόμος προς την επιτυχία.

Τα σχέδια λιτότητας θα μπορούσαν κάλλιστα να χαλαρώσουν καθώς εξασθενεί η ανάπτυξη. Όμως, πιο σημαντικό, υπάρχουν ενδείξεις ότι η Καγκελάριος Άνγκελα Μέρκελ κατανοεί επιτέλους πως, προκειμένου να σώσει την ζώνη του ευρώ, η Γερμανία θα πρέπει να κάνει κάτι για το μαζικό πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών της. Για το σκοπό αυτό, μπορεί ακόμα και να προσπαθήσει να τονώσει την εγχώρια ζήτηση, η οποία θα βοηθήσει να θέσει τέρμα στην ευρύτερη ύφεση της ευρωζώνης. Αυτό δεν είναι με κανένα τρόπο το πιο πιθανό αποτέλεσμα. Αλλά δεν θα πρέπει να αποκλειστεί.