ΟΤΕ: Oι συνεχείς εκροές πελατών και οι μαύρες προοπτικές…..
Written by Administrator
Thursday, 29 December 2011 17:24
Τουλάχιστον 2 με 3 φορές έχουμε ασχοληθεί κατά τον τελευταίο 1 χρόνο από αυτή τη στήλη με την περίπτωση του ΟΤΕ και τη μετοχή του, έχοντας αναφέρει τις πολύ αρνητικές μας εκτιμήσεις για τις προοπτικές της εταιρείας, αλλά και του κλάδου. Μάλιστα, έχουμε αναφέρει ότι δε θα μας έκανε καμία εντύπωση αν η εταιρεία τα επόμενα χρόνια έφτανε σε οριακό σημείο, αντιμετωπίζοντας ακόμη και ζήτημα επιβίωσης.

Ξέρουμε βέβαια ότι αυτό μπορεί να ακούγεται εξαιρετικά υπερβολικά σε κάποιους, αλλά εμείς θα επαναλάβουμε ότι το μεγαλύτερο λάθος το οποίο διαπράττουν οι επενδυτές είναι να μένουν σε στερεότυπα ότι μια τόσο μεγάλη εταιρεία δεν πρόκειται ποτέ να αντιμετωπίσει πρόβλημα επιβίωσης. Όχι ότι είμαστε σίγουροι ότι θα συμβεί κάτι τέτοιο, αλλά σίγουρα οι προοπτικές είναι κάτι παραπάνω από δυσοίωνες.

Απορούσαμε πάντα τι μπορεί να ελπίζει κανείς από την εταιρεία ΟΤΕ και τη μετοχή του, όταν υπάρχει ο ανταγωνισμός ο οποίος υπάρχει (μάλιστα οι ανταγωνιστές είναι πλέον πολύ πιο αξιόπιστοι από το παρελθόν). Επίσης, τι μπορεί να περιμένει κανείς από έναν κλάδο όπου συνεχώς τα τιμολόγια μειώνονται. Όταν το internet αναπτύσσεται με απίστευτους ρυθμούς, ενώ είμαστε σίγουροι ότι σε μερικά χρόνια οι εταιρείες τηλεπικοινωνιών το μόνο που θα πουλάνε θα είναι ένα απλό – φτηνό πακέτο σύνδεσης με το Internet, αφού όλα τα υπόλοιπα και κυρίως οι τηλεφωνικές συνομιλίες θα γίνονται μέσω του διαδικτύου (πχ skype).

Θα φύγουμε όμως από τις εκτιμήσεις και τις προοπτικές του κλάδο και θα πάμε στα οικονομικά στοιχεία της εταιρεία. Εδώ και μήνες αναφέρουμε ότι μερικά από τα οικονομικά στοιχεία της εταιρείας πραγματικά μας τρομοκρατούν. Πιο συγκεκριμένα και σύμφωνα με τα αποτελέσματα 9μήνου, σε ενοποιημένο επίπεδο υπάρχουν συνολικές υποχρεώσεις 7,5δις ευρώ!!, ενώ τα ίδια κεφάλαια του ομίλου είναι 1,4δις ευρώ. Έτσι μιλάμε για μια αναλογία συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια της τάξης του 4χ, η οποία αν και είναι σημαντικά βελτιωμένη σε σχέση με το τρομακτικό 7χ στις 31/12/10 (λόγω κυρίως της αύξησης των ιδίων κεφαλαίων κατά 350 εκ ευρώ), εντούτοις δεδομένου του ύψους των υποχρεώσεων σε απόλυτο αριθμό και κυρίως των προοπτικών του κλάδου, η παραπάνω αναλογία κρίνεται πολύ μεγάλη.

Τώρα σε συνάρτηση με όλα τα παραπάνω και ουσιαστικά η αφορμή για το σημερινό μας θέμα ήταν τα πρόσφατα στοιχεία σχετικά με την πελατειακή βάση της εταιρείας. Συγκεκριμένα, υπολογίζεται ότι περίπου 100.000 πελάτες έχασε από τις αρχές του χρόνου (δηλαδή σε 11 μήνες) ο ΟΤΕ, ενώ μεγαλώνει σημαντικά και το πρόβλημα των επισφαλειών, όπως βέβαια συμβαίνει και με τις υπόλοιπες εταιρείες του κλάδου (σταθερής και κινητής τηλεφωνίας), όπου τα προβλήματα είναι τεράστια και προοπτικές πολύ αρνητικές.

Μάλιστα, τα φέσια στον ΟΤΕ ξεπερνούν τα 30εκ ευρώ, ενώ το πιο τρομακτικό είναι ότι με βάσει στοιχείων των εταιρειών σταθερής τηλεφωνίας μέχρι τον περασμένο μήνα είχαν κοπεί πάνω από 100.000 τηλεφωνικές γραμμές. Είναι χαρακτηριστικό ότι σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της διοίκησης του ΟΤΕ, περισσότεροι από 120.000 συνδρομητές θα έχουν εγκαταλείψει το σταθερό τηλέφωνο μέχρι τα τέλη του 2011, τα 2/3 εκ των οποίων οδηγούνται σε εναλλακτικές εταιρείες σταθερής τηλεφωνίας. Τι σημαίνει αυτό; Ότι περίπου 10.000 συνδρομητές εγκαταλείπουν κάθε μήνα τον ΟΤΕ, με μεγάλο ερώτημα πως θα αντιμετωπιστεί αυτό το πρόβλημα.

Που θα οδηγήσουν όλα τα παραπάνω; Είναι δύσκολο να πει κανείς με βεβαιότητα. Ένα μόνο είναι σίγουρο ότι η μετοχή της εταιρείας μόνο αδίκως δε βρίσκεται σε ιστορικό χαμηλό.